餐饮端恢复、成本趋势下行、产品结构升级有望驱动调味品市场复苏。B 端餐饮为调味品市场主要下游，疫情期间餐饮端需求下降，致使调味品企业业绩承压。2022 年前三季度调味品板块主要公司营收延续增长态势，收入端韧性有所显现;利润端受主要原材料价格上涨影响，主要调味品企业佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)等呈现分化。
2023 年餐饮端消费恢复，上游调味品板块业绩有望提振，叠加原材料成本或高位下调，企业利润端有望改善。长期来看，消费升级下消费者品牌与品质意识提升，零添加等高端健康产品预计迎来放量，佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)等龙头企业产品结构进一步优化，带动业绩稳步上行。
据统计，2022年海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)推出新产品超过200款。除了传统调味品外，海天酱油结合年轻消费者的需求，还推出了火锅@Me火锅底料、可以一包快速成菜快捷方式调味料、发酵饮料小青柠汁和胡萝卜汁、自热米饭等多款新品类产品，通过推动产品多元化发展，为消费者提供更多调味选择。
B 端餐饮为调味品最大下游，疫后压制因素解除，需求有望回暖。我国调味品市场 B 端餐饮销售占比较高，约占50%，为调味品市场最重要下游，其它渠道包括家庭零售、食品工业，分别占比约30%、20%。疫情期间我国餐饮端需求受到较大压制。截至 2022 年12 月，我国餐饮社零总额累计同比-6.3%，对上游调味品需求支撑力有所减弱。随B端餐饮经营恢复正常，佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)等调味品企业下游需求有望迎来较大改善，业绩弹性有望释放。
