建议关注疫情期终端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块以及不确定环境下必需消费属性较强，市场空间广阔兼具龙头市占率提升逻辑的调味发酵品子板块细分龙头的回调配置时机；疫情影响减弱大趋势不变，建议关注可选品类修复带来的投资机会，如短期受益于气温升高，餐饮恢复以及成本下行，长期结构升级大逻辑不变的啤酒板块；白酒方面，H2的关键在于中秋需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试，今年中秋国庆假期延长，叠加疫情影响出游，白酒消费有望得到释放。预计高端龙头的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高；长期行业分化、高端酒扩容的大逻辑未变，我们继续推荐业绩确定性较强的高端白酒板块。
投资要点：
白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.06%，山西汾酒（+8.32%）、酒鬼酒（+3.77%）、古井贡B（+0.36%）涨幅前三。贵州茅台：上周茅台酒批价小幅波动，20年飞天茅台批价在2830-2870左右，飞天散瓶在2505-2570元左右。渠道反馈目前仍在陆续接受9月配额，10月配额尚未执行，发货节奏慢于往年，节前放量节奏放缓有助于茅台批价维持坚挺。此外，茅台“十三五”6600吨技改扩建全面完工，9月10日试生产，10月17日全面投产为公司长远稳健发展奠基。五粮液：普五批价上周在960元左右，在8月底陆续放量的压力下，批价仍维持坚挺，看好普五批价中秋国庆的旺季表现。泸州老窖：将联手蚂蚁链为年份酒做数字化转型，与苏宁达成合作:将与蚂蚁链共同打造全产业链质量追溯管理系统，将原材料供应、生产、检验、包装、仓储、物流、销售等各环节系统数据上链存证，提高质量管控能力。将与苏宁通过互联网新零售与传统实体产业之间的优势互补，实现“1+1>2”的效果，并进一步加强产销、深化推广、营销创意等领域的交流与合作，全方位促进泸州老窖系列产品销售。泸州老窖怀旧酒类发布通知：各经销客户、各销售区域、各部门即日起停止接收泸州老窖特曲60版产品订单。
啤酒：华润集团将新建40万千升喜力工厂，重啤公布重组方案。9月8日，华润集团董事长表示，“十四五”期间，华润集团将进一步扩大在闽的有效投资，计划总投资额达1000亿元左右。华润集团将对现有泉州啤酒厂进行搬迁扩建，新建40万千升喜力啤酒生产基地，引进系列国际啤酒品牌，努力满足市场消费升级。重庆啤酒公布重组方案，注入优质资产，对价合理。高端化仍是未来中长期啤酒行业发展的重要 看点，华润、重啤此举也是加码高端化的重要举措，行业将处于“量稳、价增、利高”的阶段，酒企利润释放可期。
乳制品：飞鹤拟入主原生态牧业，加码上游奶源布局。9月6日晚，飞鹤与原生态牧业联合发布公告称，飞鹤计划委托中信里昂向原生态牧业提出自愿性有条件现金要约，每股定价0.63港元，并计划以现金换取注销所有尚未行使的购股权，股份要约价值约30.71亿港元。原生态牧业是飞鹤鲜奶供应商之一，旗下7个牧场中有6个位于黑龙江、且靠近飞鹤工厂，2019年奶牛存栏量约6.4万头。全产业链布局是乳企构建核心竞争壁垒的重要举措之一，看好飞鹤此举为自身带来的竞争优势。
月饼：创新口味层出不穷。安慕希携手北京招牌老字号北京稻香村推出五仁PLUS月饼味酸奶，携手广州招牌老字号陶陶居酒家推出咸蛋黄莲蓉月饼味酸奶，通过巴氏杀菌热处理，可在常温下进行储存。稻香村与“国民泡面”品牌康师傅惊喜联名，重磅推出“食全食礼”中秋礼盒，创新研发经典红烧牛肉味月饼。近年来，各大月饼品牌纷纷推出创新口味月饼，虽然不少口味的培育工作仍任重道远，但也不乏爆款出现，月饼口味多样化、个性化的趋势明显，今年中秋叠加国庆，假期延长，走亲访友场景增多，月饼消费需求有望得到催化。
